受新型冠状病毒影响，A股首个交易日集体重挫，此后又超跌反弹。各行业板块表现分化显著，医疗行业、文教休闲、电信运营等板块领涨，旅游酒店等受影响较大。投资者也密切关注疫情对资本市场的影响，对此南华中证杭州湾区ETF联接基金拟任基金经理莫志刚分享了他的最新观点。

Q1 疫情影响下，如何看待后市表现？

南华基金莫志刚：

受疫情影响，经济基本面阶段性企稳改善的节奏被打断，同时一定程度上也会压制市场风险偏好。短期看，线下服务及部分可选消费行业受到的冲击较大，投资和出口方面受复工推迟等原因也有所影响，一季度经济增长压力较大。今年是“十三五”收官之年，也是决胜全面建成小康社会之年，为对冲疫情影响，逆周期调节政策的节奏和力度或有加码。长期来看，短期冲击不影响市场中长期的运行趋势。恐慌情绪的释放也提供了配置优质权益资产的良机。随着资本市场的改革发展在国家层面的战略地位得到空前提升、外部关系的缓和以及国内金融市场不断扩大对外开放，在全球流动性宽松的大背景下，外资不断增加A股配置，叠加国内长期资金入市步伐提速，经过调整后的A股具备较高的性价比，权益资产具有较好的投资机会。

Q2 疫情会对南华中证杭州湾区ETF以及正在发行的南华中证杭州湾区ETF联接基金会有哪些影响？

南华基金莫志刚：

短期看疫情会给部分上市公司的生产经营活动及现金流带来一定程度的冲击，对一季度的营收和净利润产生拖累。但历史经验表明，疫情的影响是偏短期的、一次性的，不会改变企业的长期价值。随着疫情拐点出现，经济运行也将逐渐重回正轨，上市公司的经营也将恢复正常。按申万行业分类，中证杭州湾区指数成分股中医药生物、电子、计算机占比近4成，相对消费和周期板块影响较小。南华中证杭州湾区ETF未受开市后的巨幅波动影响，场内流动性及折溢价幅度均处于正常水平。当前是疫情防控的关键时期，疫情拐点何时出现及平息尚难确定，中性预期下疫情的影响集中在一季度，站在新发基金角度，疫情引发的市场调整将给我们配置低估优质资产提供较好的建仓时间窗口。

数据来源：Wind，南华基金整理，统计截至：2019/12/31

Q3 受疫情影响，新发基金建仓期投资策略将如何调整？

南华基金莫志刚：

随着恐慌情绪的逐渐释放，市场运行仍将回归其内在逻辑。后续投资上，我们将密切关注市场走势，在指数成分股内优先选取估值合理、基本面良好、安全边际较高的标的逐步建立仓位，同时也将严格控制行业偏离和合理控制仓位以避免大幅回撤。

市场调整之下的绝佳买入时机

锚定杭州湾区优质核心资产

近日聪明的北上资金持续流入A股，主要原因在于A股安全边际高，不具备大幅下跌的基础，且中国资产估值水平相对较低，尤其是杭州湾区资产成为了价值洼地。截至2020年2月6日，深圳成指市盈率为24.8倍，中证杭州湾区指数市盈率为20.54倍，均低于历史均值。

2019以来股市整体行情呈现估值修复态势，截至2020年2月6日，杭州湾区指数市盈率20.54，接近50%分位数，如上升到历史市盈率70%分位数，对应的市盈率为22.26，潜在收益率达8.4%。

数据来源：Wind，南华基金整理，统计截至：2020/2/6

疫情导致的市场恐慌给医疗生物、计算机等板块带来了投资机遇。不论中长期，医疗行业上涨趋势不变。按申万行业分类，医药生物、计算机新春开市第一周涨幅分别为5.98%、4.19%。中证杭州湾区指数在医药生物、电子、计算机、交通运输、汽车等行业相对沪深300指数分别超配9.88%、5.67%、6.61%、5.39%、4.42%，金融地产占比较少。中证杭州湾区指数成分股主要分布于科技、医疗、高端装备制造等核心板块，与国家重点发展新一代信息技术、高端装备、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的战略相契合，具备较高的投资价值。

数据来源：Wind，南华基金整理，统计截至：2020/2/6

杭州湾区位于国内经济最发达的经济圈之一——长三角经济圈，区位优势突出，文化底蕴深厚，营商环境良好，包含了众多优质上市公司。南华中证杭州湾区ETF联接基金（基金代码：A类007842，C类007843）于2020年1月21日盛大发行，该基金将其绝大部分基金财产投资于南华中证杭州湾区ETF，具有投资门槛低、费用低廉、风险分散等特点，为投资者分享区域内上市公司成长红利提供了有效途径。

认购渠道

直销机构：南华基金，个人投资者可通过本公司网上交易系统认购本基金，网上交易系统网址：https://trade.nanhuafunds.com/etrading/

代销机构：申万宏源证券、上海长量、天天基金、申万宏源西部证券、南华期货、开源证券、中信证券、中信证券（山东）、中信期货、粤开证券、中信建投证券、银河证券、湘财证券、东方财富证券、联泰基金、基煜基金、苏宁基金、东海证券、诺亚正行、好买基金、盈米基金、济安财富、蚂蚁基金、中证金牛、国信嘉利基金、陆基金、海银基金、汇成基金、蛋卷基金、华安证券及同花顺

（最终代销机构以管理人公告为准）

南华中证杭州湾区ETF，2018年12月14日成立， 2019Q1、2019Q2、2019Q3、2019Q4业绩分别为22.70%、-4.95%、3.70%、9.77%，同期业绩比较基准收益率分别为31.41%、-5.72%、2.91%、9.50%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2019年12月31日，业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为标的指数收益率。本基金标的指数为中证杭州湾区指数。

风险提示

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