概况

2017年12月，由南华基金管理有限公司与中证指数有限公司共同开发的中证杭州湾区指数（931033）正式亮相首届钱塘江论坛。该指数从环杭州湾区域选取100家上市公司股票作为成份股，主要分布于科技、金融、航运、高端装备、新兴消费等行业，体现了浙江科创中心、金融港湾和民营经济特色。2018年12月14日，国内首只湾区主题ETF——南华中证杭州湾区ETF正式公告成立，2019年2月22日，南华中证杭州湾区ETF（交易代码：512870，申赎代码：512871）在上交所正式上市。如今南华中证杭州湾区ETF运行已满一年，2019年1月2日至2019年12月27日实现净值增长率30.44%，同期上证指数、中证500涨幅分别为20.5%、24.26%。（数据来源：Wind、海通证券，南华基金整理）

一、南华中证杭州湾区ETF表现

南华中证杭州湾区ETF运行已满一年，截至2019年12月27日单位净值1.2685，2019年1月2日至2019年12月27日实现净值增长率30.44%，而同期上证指数、中证500涨幅分别为20.5%、24.26%。本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%，除力求完全复制指数外，本基金也适时参与了沪深两市打新及可转债配售，一定程度上增厚了投资收益，减小跟踪误差，自2019年4月1日以来的年化跟踪误差小于1%。为提高本基金场内交易流动性，本公司与两家流动性服务提供商签订做市协议，持续为本基金提供做市服务，基金场内折溢价处于较低水平。

二、 南华中证杭州湾区ETF投资价值

1、中证杭州湾区指数市场表现

资料来源：Wind、南华基金

备注：南华中证杭州湾区ETF跟踪中证杭州湾区指数投资，市场表现趋近于中证杭州湾区指数走势

中证杭州湾区指数自2019年2月22日到2020年1月7日实现累计收益率26.24%，同期沪深300和中证500指数涨幅分别为18.18%和15.12%，中证杭州湾区指数相比前面二者的超额收益分别达到8.06%和11.12%；近三月与近六月的收益表现同样优于沪深300和中证500指数。

截至2020年1月7日，中证杭州湾区指数的动态PE估值为20.98倍，低于同期中证500指数，同时也处于历史估值的低分位区域，具备很好的投资潜力。

资料来源：Wind、南华基金

2、2019年度杭州湾区亮点行业和公司

刚刚过去的2019年，A股市场迎来了科技股投资大年，半导体、5G、消费电子等板块全面开花。其中电子行业是中证杭州湾区指数的重要成分行业，包含了韦尔股份、环旭电子、海康威视以及大华股份等一批优秀上市企业。本轮科技股的优秀表现主要受全球电子产业链回暖继影响，继而推动电子行业景气度从底部回升。自2019年2月以来国内集成电路产量同比增速开始从低点回升并在当年7月由负转正，在当前全球电子产业链需求复苏的背景下，国内电子行业景气度将会延续底部回升的趋势。

（1）韦尔股份

韦尔股份是南华中证杭州湾区指数的重要成分股之一，公司通过并购北京豪威一跃成为全球前三的CMOS图像传感器设计龙头（全球市占率10%），同时增强了我国半导体设计行业在国际的竞争力。COMS图像传感器（CIS芯片），是摄像头模组的核心器件，占整个模组成本约52%。未来随着智能手机的发展，摄像头数量的不断增加以及摄像头的迭代升级，高像素CMOS出货量占比提升有望提高公司营收增速及毛利率。

除了电子板块，中证杭州湾区指数多家成分股公司契合了经济发展方向，以医疗消费为代表，通策医疗、珀莱雅、春风动力等具有较好发展前景。

（2）通策医疗

随着我国医保政策的深化改革，特别是带量采购等因素的影响下，短期来看医疗行业2019年初进入调整周期，但对医疗服务行业影响较小。通策医疗是浙江省口腔医疗护理的第一品牌，服务项目包括正畸、种植、儿童口腔等。当前通策医疗正处在快速发展阶段，通过建立标准化独立分院来提高品牌建设。随着牙科护理普及化程度不断提高，并伴随我国老龄化加剧，口腔医疗板块将受益于我国庞大的口腔疾患基数，以及口腔医疗不受医保政策的影响，在消费升级的大背景具有较大的发展空间。

（3）珀莱雅

珀莱雅为国货美妆龙头，受渠道红利的崛起的影响，不断突破自身发展上限，护肤和美容板块营收均维持30%以上的高速增长，且多品类布局正持续完善。在五年计划中，公司提出“国际化”与“平台化”两大方向，包括与国际机构合作研发，引进跨境电商品牌，通过代理、并购、合伙制等方式投资新锐品牌等。未来将受益于爆品孵化、彩妆品类的高速增长，同时子品牌经过较长的孕育期后将搭借公司平台快速发展。

（4）春风动力

公司主营为大排量休闲娱乐摩托车和全地形车，公司大排量摩托车国内市场占有率为13%位居第二，公司的全地形车产量占国内产量70%，处于国内绝对龙头地位。随着消费升级、人民生活水平的不断提高，大排量摩托需求持续上涨。区别于传统的交通工具，公司产品具备更强的娱乐和消费属性。受益于经济发展带动的消费升级，大排量摩托车市场销售占比快速提升，公司作为该细分消费领域的龙头企业，发展前景广阔，业绩有望持续增长。

3、杭州湾区2019年度相关大事记

l  2月22日  

南华中证杭州湾区ETF在上交所上市

l  3月6日

全国人大代表、上海市委书记李强表示，长三角一体化上升为国家战略之后，上海、江苏、浙江交界处将设立长三角一体化示范区

l  3月29日  

浙江省数字经济发展领导小组第一次会议在杭州召开，研究部署2019年目标和重点工作

l  4月24日  

由南华基金管理有限公司主办的2019年杭州湾区上市企业再融资项目交流会第一次会议在杭州成功召开

l  5月6日

浙江省政府公开了《浙江省人民政府关于同意设立湖州南太湖新区的批复》文件，正式批复同意设立湖州南太湖新区

l  5月13日  

中共中央政治局召开会议，会议审议了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》

l  6月21日  

浙江省委书记车俊在杭州召开推进长三角一体化发展大会，进一步部署浙江省在长江一体化过程中的发展战略，并且提出全省域全方位推动长江角高质量一体化发展

l  10月16日 

民航局机场司在杭州组织召开了“杭州萧山国际机场总体规划修编评审会”

l  10月19日 

工业和信息化部副部长陈肇雄与浙江省人民政府副省长高兴夫在乌镇共同为国家（杭州）新型互联网交换中心揭牌

l  10月31日 

由南华基金和浙江大学上市公司研究中心联合主办的“南华基金浙股价值高端投资论坛”在杭顺利举行

l  11月11日 

在浙江省政府的见证下，由华为牵头设立的浙江省鲲鹏计算产业联盟正式在杭州成立

l  12月1日  

中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》

l  12月6日  

第二届浙江国际智慧交通产业博览会举行，增加了5G应用、浙江综合交通产业、综交产业创新等3个新展馆

l  12月11日 

钱塘新区举行了重大项目集中开工、竣工投产活动，新区30个重点项目总投资超过六百亿

中证杭州湾区指数涵盖了杭州湾区众多优质上市公司股票，密切跟踪该指数进行投资的南华中证杭州湾区ETF为投资者分享区域内上市公司成长红利提供了有效途径，投资者可以通过二级市场（代码：512870.SH）买卖的方式参与南华中证杭州湾区ETF投资。

•南华中证杭州湾区ETF， 2018年12月14日成立， 2019Q1、2019Q2、2019Q3业绩分别为22.7%、-4.95%、3.70%，同期业绩比较基准收益率分别为31.41%、-5.72%、2.91%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2019年9月30日，业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为标的指数收益率。本基金标的指数为中证杭州湾区指数。

风险提示

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